2026-05-15 09:07:40 866次浏览

核心要点 此轮人工智能资本支出热潮规模史无前例，投入金额高得惊人； 2026 年全球 AI 资本开支预估较一年前直接翻倍。 瑞银认为，天然气与太阳能行业将从 AI 投资热潮中持续获益。 有两家知名度不高的能源企业有望迎来行情提振，其中一只个股一周内股价翻倍。 摩根大通判断：霍尔木兹海峡无论如何都将在 6 月恢复通航。 加州全美油价最高，有人正试图平抑当地汽油价格。 核心观点 圈内能源行业见闻 市场高度聚焦超大规模科技巨头的高速扩张。 我把当前机构投资思路浓缩成一句话： AI 资本开支的狂热程度，连永动广告兔都显得慢条斯理。 这一轮增长主力来自超大规模科技企业，也就是那些大举加码人工智能的科技巨头。 之所以在能源专栏重点聊 AI，理由很简单：没有能源，就没有 AI 故事。 人工智能需要海量算力支撑，而算力离不开巨量电力消耗。说白了一句话：AI 本质就是电力消耗，字面意义上如此。 只要 AI 投资热潮持续升温，能源板块的投资行情也会同步走强。 刚经历完一轮财报季，有三点事实十分明确：能源企业盈利依旧极强 AI 相关资本开支是核心驱动主线 前两点互相强化、共振上行法国巴黎银行表示： “各大科技巨头 AI 资本开支预估持续上调。受一季报企业业绩指引影响，2026 年全球 AI 资本开支预估已达7250 亿美元，较 2025 年年中几乎翻倍。资本开支增速已超过经营性现金流增速，企业融资需求随之上升。” 这一数字令人震撼。 一年前市场一致预期仅为 3650 亿美元，如今 7250 亿美元的预估直接近乎翻番。 很难见到一项行业年度预估在一年内直接近乎翻倍。我们来直观感受 7250 亿美元的体量：超过欧洲部分中等国家全年 GDP，约等于新加坡经济体量的 1.5 倍； 规模与摩根大通总市值基本持平； 较埃克森美孚总市值仅少 1250 亿美元，是雪佛龙市值的两倍； 超过全美所有 NFL 球队估值总和的 3 倍。各家机构预估数值略有差异，但全部一致看多。 例如瑞银测算，到 2030 年全球仅新增发电装机就将投入 5110 亿美元，对应年均复合增速 3%，还未计入输电、配电配套建设。 瑞银认为，若高投入态势延续，天然气、太阳能行业订单将持续爆满。 投行 Evercore ISI 更为乐观，预估相关投入约 8000 亿美元，主要来自谷歌、微软、Meta、亚马逊、甲骨文五大科技巨头。 无论最终落在 7000 亿、8000 亿还是更高，体量都属于史诗级别。 归根结底：身处时代浪潮中，往往浑然不觉正在亲历历史。 而当下，我们正亲历 AI 与能源共振的历史性大周期。 这让我想起入行初期互联网行业的崛起阶段。企业有兴有衰，但这一轮投资周期真实且势头极强。 不过和华尔街历次大行情一样，必然会分出赢家与输家：有人大幅跑赢，也有个股遭遇重挫。 投资布局思路 普通投资者如何把握这一轮史诗级 AI 资本开支周期？直接投资各大超规模科技巨头，也就是很多人持仓中已有的超级大盘科技股； 布局为 AI 算力提供电力与基建支撑的能源类公司。两大潜力标的Hut 8（代码：HUT） 总部位于迈阿密的能源基建企业，持续为投资者带来丰厚回报。 上周公司签署一笔 98 亿美元重大合作协议，股价应声大涨。分析师给出目标价 118.13 美元。Fluence Energy（代码：FLNC） 中小盘储能及电池企业。公司亏损进一步收窄，并与两家顶级科技巨头签署供货协议。 消息一出，空头集中回补，股价一周内直接翻倍。 提醒投资者：当前股价已高于华尔街分析师 12 个月目标价，需注意风险。瑞银同时看好其他受益赛道：伊顿 Eaton、巴西 WEG 集团，有望受益于新增发电装机建设红利； 节能解决方案企业：江森自控、特灵科技，同样具备利好催化。除股票外，债市也有布局机会。 法国巴黎银行看好台湾部分投资级债券行情，认为 AI 周期将带动台湾 GDP 增速上行至 14%；居民收入提升后增配寿险，进而拉动海外对台湾长端投资级美元信用债的配置需求。 该行给出三大交易策略：超配 AI 基建高收益美元债、超配银行投资级债、超配电信行业投资级债。 原油市场视角 结合上述宏观背景，且目前伊朗局势仍未达成实质性和平协议、特朗普称停火协议 “岌岌可危”，有必要关注华尔街对油价的最新判断。 摩根大通大宗商品分析师娜塔莎・卡涅娃梳理了原油库存周期变化： 疫情封锁期间原油库存飙升，俄乌冲突后库存回落，2024—2025 年再度逆转。 这也解释了为何伊朗开战以来油价只是上涨、并未疯涨：开战前原油本就处在高库存区间，过剩库存缓冲了战事造成的超 10 亿桶原油供给缺口。 卡涅娃团队判断：霍尔木兹海峡无论如何都会在 6 月恢复通航。 但需警惕：当前全球原油库存正持续消耗。若海峡航运风险居高不下、油轮通行受阻，库存将进一步下滑，或在 6 月初触及 “运营紧张警戒线”，届时油价大概率再度上行。

他的眼睛渾濁，但渾濁的深處有一道光。


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