给5A体个检|{澎湃暗访广府古城水域乱象},官方回应数日内完成整改

2026-05-15 11:04:19

作者:郑邮飞/F0284348、Z0010566/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版核心矛盾短期需求疲软拖累,与中期去库支撑博弈。需求剖析短期疲软原因:5-6月是传统淡季,叠加原油、原料高价及不确定性,抑制了终端采购; 中期支撑逻辑:部分需求是被高价抑制、节奏后置,待地缘稳定或原料价格下跌后采购积极性会得以释放。 自2月底以来,中东地缘冲突不仅导致原油大幅上涨,而且成本端对化工商品形成重要支撑,加之海峡封闭导致化工装置原料短缺,供应短缺导致化工走出预期性行情,随后地缘局势反复,进入高位的市场随之震荡,而近期尽管聚酯原料进入了实质性的供应短缺和去库阶段,价格表现反而相对偏弱,主要原因在于需求的制约。 3-4月份尽管部分原料库存处于相对偏高位置,但地缘政治的不确定性以及预期供应缺失导致期现表现非常强势,而当前地缘已经有缓和迹象(尽管仍存在一定的不确定性),原料端的检修逐步兑现,聚酯原料都进入了库存去化的阶段,但需求受损,表现也不如预期。 具体来看,5-6月本就是聚酯链的需求淡季,同时原油、原料高价以及地缘的不确定性抑制了终端的采购节奏,导致需求后置,前期终端多以消化原料库存为主,仅刚需采购,所以终端的原料和成品库存都处于偏低的位置。在原料价格没有回落或者地缘没有落地前,终端的采购积极性都不高,仅维持刚需。这导致下游开工都不及预期,本周聚酯开工率已经到达了82%的同期偏低位置。但这波的需求一部分是被高价抑制了,一部分是由于采购节奏后置,而这部分需求在地缘稳定或原料价格下跌后还会释放,届时将对聚酯原料形成支撑。 总体看,短期需求不如预期拖累原料端。聚酯原料近期去库走反套逻辑,但无需对预期过度悲观,待原料调整到位后或将激发需求的释放,聚酯原料下方仍存在一定的支撑。 编辑:武宇杰 审核:赵洪虎/F0303315、Z0012132/ 复核:王舟青 报告完成日期:2026年5月14日 交易咨询业务资格:证监许可〔2012〕38号

  她抬頭看了看天色,歎口氣,對著琅華道:“罷了,還是...window.fkp = "d2luZG93Lm9ua2V5Zm9jdXMoIkRRQWNwR3VJSTdMb1lYSlNnR3NQZVMxN2R0VUh0MVJoOTh5R1B3ZThaWXBKMDJ1K3ZPbzNpd1FYSjZPdFVFUUpWN01Edks4VWFRRHAvS29hWnF1UUpNdkhEWVlPNmFLQWVhNHRkUURiVFY4cmNqWjZ4Sy9vYTl4a1hiRjZ6czN3IiwgMTYzMjI3OTEyMyk=";

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