周一，企业向美国公司债券市场发行了180亿美元的新债券，这是自4月30日Meta发行巨额债券以来规模最大的一次，为分析师预期的“六年来最繁忙的5月”发行季拉开了序幕。
据市场参与者称，共有12家投资级发行机构进入美国债券市场，其中包括美国无线运营商威瑞森通信和日本汽车制造商丰田。
此前，4月最后一周的发行总额为640亿美元。上周企业债券发行额为390亿美元，低于2025年5月第一周的约470亿美元。
美银全球（BofA Global）分析师在5月1日的报告中指出，此次日发行量的激增，紧随2020年以来最繁忙的4月之后——当时各公司为度过疫情初期停摆期而争相筹集现金。分析师指出，上月投资级债券交易总额达1960亿美元。
今年，Alphabet和Meta Platforms等所谓的“超大规模科技公司”已成为一级市场的主导力量，它们通过借贷来建设人工智能基础设施。2026年至今，它们已发行了约1100亿美元的债券，并为数据中心融资提供了额外的200亿美元支持。
据摩根大通美国高评级信用策略主管纳撒尼尔·罗森鲍姆称，这些发行量合计约占投资级债券总发行量的15.5%，而一年前这一比例仅为3%。
罗森鲍姆表示，这些企业在“扩大债务规模方面表现远超其自身实力”。“我们预计，到今年年底，从行业规模来看，科技行业的体量很可能轻松超过美国银行业。”
传统上，银行一直主导着美国债券发行市场，这反映了它们在结构上对批发融资市场的依赖。但科技行业借贷规模的快速增长正开始改变这一长期以来的格局。
谷歌母公司Alphabet上周在欧元和加元债券市场分别发行了90亿欧元和85亿加元的债券。作为最新一家进军美国债券市场的超大规模科技企业，Meta于4月30日发行了总额250亿美元、分六部分的债券系列。
法国巴黎银行美国信用策略主管梅根·罗布森表示，超大规模科技公司今年有望在公开市场发行2500亿美元债券。分析师指出，实际上，这些公司正选择在投资者需求依然强劲、且潜在的风险重新定价尚未通过更高的基准利率或更宽的利差体现出来之前，锁定融资。
他们表示，如果由能源驱动的通胀压力迫使央行维持利率不变或推迟任何宽松周期，这种考量就尤为重要。
罗布森预计，5月份投资级债券发行规模将达1850亿美元，2026年全年将达1.85万亿美元，这将创下年度纪录。她指出，除了与人工智能相关的交易外，机会主义交易也为今年的发行量做出了贡献。
“今年基于市场机会的发行量超出了我们的预期，”罗布森表示。
这场春季末的发行热潮正值通胀担忧加剧之际。美以与伊朗的长期冲突以及霍尔木兹海峡的封锁导致油价上涨，进而推高了债券收益率并增加了借贷成本。
然而，对发行方而言，加速发债的决定反映了一种战术权衡。尽管综合收益率处于高位，但信用利差（即企业相较于美国国债需支付的溢价）仍相对较窄，从历史角度看，融资条件依然颇具吸引力。
企业债券与美国国债之间的利差持续印证了这一局面。尽管政府借贷成本上升，但信用利差仍维持在历史低位附近，这表明投资者仍普遍认为企业资产负债表具有较强韧性。
“这种背离表明，市场将最可能的结果视为一场温和的滞胀冲击，足以限制央行行动，但不足以构成更严重的长期风险，”PIMCO多资产信用策略师洛特菲·卡鲁伊（Lotfi Karoui）在一份报告中表示。
根据ICE美银公司债券指数，基准10年期国债周一收于4.41%，而上周五投资级债券相对于国债的平均利差收于78个基点。
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