2026-05-12 19:36:12 418次浏览

4月A股震荡攀升，主要股指全线收涨，创业板指涨超15%，刷新十年新高，科创50指数大涨超25%，上证指数站稳4100点整数关口，市场赚钱效应显著。后市将如何发展？看看机构怎么说。 中信证券：战争退潮后的新配置主线（2026年5月） 停战所带来的风险偏好回升驱动全球资产价格一致且快速地修复，而当前各类风险资产对美伊和谈的定价已经较为充分，大类资产的“战后重建”交易可能也即将结束。当大类资产“战后重建”进行较为充分后，持续上行的通胀风险和从流动性周期到盈利周期的切换将是后续大类资产最重要的定价主线。中期看，战争对原油供给端的滞后性冲击以及随之而来的高油价、高通胀环境预计将是大类资产的最重要主线，除原油外，历史上高通胀周期中，基本金属的表现同样亮眼，而在高油价环境下，通胀压力所导致的美联储难持续降息格局可能将成为影响金价走势的最关键因素。尤其是在沃什国会演讲强调美联储货币政策独立性后，对美联储长期降息空间和黄金价格走势不宜太过乐观。金融资产可能表现出波动放大、股强于债和风格切换的两大特征。 中金公司：A股整体盈利改善，结构亮点增多，从景气成长和周期改善维度寻找机会 关注景气成长和周期改善两个维度。结合上市公司年报和一季报释放的信息，我们建议关注以下主线和行业：1）景气成长：我们在《成长风格如何走出独立行情？》中提出，在外部不利的宏观环境下，景气度足够高的产业能够实现分子端高增长对冲分母端拖累的效果，AI agent在今年的新进展，让市场看到了AI实现商业模式闭环，并兑现业绩增长的可能性，AI基础设施相关环节，如光通信、算力芯片等环节，以及上游相关材料，供不应求的高景气状态在今年仍有保障；储能电池、上游锂矿和电网设备，不仅短期需求持续验证，而且无论高油价是否回落都将推动中长期能源转型，仍然具备配置价值；创新药在去年密集BD交易之后，今年也进入临床数据验证阶段也值得关注。2）周期改善：越来越多领域基本面正在从周期底部回升，但考虑内外周期不确定性，我们建议结合产能周期视角关注供需格局改善的领域，如石化化工、电解铝、油服工程和工程机械等行业，以及地缘不确定性下油运、小金属等行业相对受益。此外，纯外需行业面临外部不确定性加大，纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，仍需要进一步观察。 申万宏源策略一周回顾展望：主线资产业绩消化估值能力验证 维持中期“两阶段上涨行情”判断：短期，主线资产业绩消化估值能力验证，主线行情仍可以高举高打。中期视角下，震荡休整波段可能仍将延续一段时间。A 股仍在高估值区间运行，高举高打行情特别依赖于新产业催化和景气验证。若出现了产业趋势扰动/宏观冲击，则可能出现阶段性调整。继续看好2026 下半年还有“第二阶段上涨行情”，强化增量资金正循环，打开指数上行空间。 华金证券：五月震荡偏强 中小盘成长占优 假期期间担忧的风险基本未发生，节后A 股可能延续震荡偏强走势。（1）假期期间地缘冲突风险并未出现恶化。一是假期期间美伊谈判仍在拉锯，但也未出现新的冲突。二是假期期间中美关系维持平稳。（2）假期期间披露的美国经济数据多低于预期，海外流动性预期未有大的变化。一是美国经济增长和就业仍低于预期，但通胀压力有所上升。二是美元指数继续维持低位震荡，人民币汇率持续震荡偏强，海外流动性预期短期未有变化，且对国内影响较小。（3）“五一”假期期间国内出行和消费仍维持一定的增长，地产销售也维持平稳增长。 国信证券：从业绩和政策寻找市场机会 短期震荡不改市场向上趋势。3 月23 日以来市场持续反弹，A 股主要指数已收复中东冲突以来的跌幅、并回到前期高点附近。不过4 月以来A 股日均成交额为2.35 万亿，较前期有所降温，离1 月超过3 万亿的水平仍有差距，这显示市场情绪修复仍需一定过程。并且目前中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡处于持续封锁中，高企的油价加剧滞涨预期，或对权益资产有一定压制作用。A 股在4 月市场反弹中积累了不少涨幅，短期行情可能在急涨之后有阶段性反复。往后看，海内外负面因素或逐渐明朗，短期震荡不改市场向上趋势。 浙商证券：科技轮动行情扩散 慎追高、逢低吸、做补涨 节前一周，大盘先是在创业板“牵引”下震荡整理，之后又在科创板“带动”下明显反弹，全周“先下后上”。展望后市，节日期间北美四大云服务提供商集体上修预期，纳斯达克、费城半导体等相关指数表现强劲，加之A50 和港股指数均有表现，预计A 股在开盘后会“顺势进攻”，以双创为主的科技板块大概率成为市场关注焦点。但是，双创指数整个4 月涨幅惊人，节后“顺势”上冲后不排除会产生内生性调整压力；而其他多数指数仍在“牛4”的大区间震荡当中，1 至3 月产生的成交密集区以及3 月初形成的高点，依旧会对指数上攻形成一定压力。配置方面，基于“节日期间外盘上涨，A 股顺势涨、风格或扩散”的判断，我们建议：择时方面，当前中线仓可以继续持有，新仓宜等待大盘调整、形成“黄金右脚”时再行增配；行业方面，双创相关可继续持有但不宜过分追高，同时考虑以“参与补涨”的思维，逢低配置传媒、计算机、有色、非银、恒科、创新药等落后板块。 开源证券：一季报的3条中期景气线索 对比过往的财报，2026 年一季报呈现出三大“惊喜”：①全A 整体景气度进一步上行，需求端和利润端修复均显著提速；②大中企业引领高增长，当前盈利分布更集中于景气行业中的龙头，还未广泛传导至小微企业；③行业层面，告别“景气稀缺”，科技和周期行业的景气提升最强，能源和地产消费局部改善。 当下，A 股告别“景气稀缺”，景气投资的可选项增多，易导致资金的审美标准大幅提升，景气的“定价锚点”转向更高的要求——寻找G 和Δg 兼备，景气行业除了需有较高的景气水平，还需景气维持加速、增速还在往上走。 湘财证券：5月市场或继续震荡上行 2026 年5 月份将维持宏观强、市场强、基本面弱格局当下湘财三维度模型处于“宏↑市↑基↓”状态。宏观面，依然偏强。市场面短期变化较快：3 月市场面由强走弱，主要受中东冲突升级影响，资本市场风险偏好下降；4 月中下旬市场已转强，或将延续到5 月。基本面，2026年一季度，有所转强，我国工业企业利润在2025 年一直保持在零轴附近，206 年一季度有明显反弹。但一季度的固定资产投资增速和社会消费品零售总额相对平淡。还无法验证基本面完全转强，需要进步观察。 平安证券：地缘冲突交易逐步向基本面回归 展望5 月，境内资产对中东局势的反复或将逐步钝化，市场逐步回归基本面交易逻辑。地缘层面，在美伊双方已建立联系、第三方国家积极斡旋、特朗普面临中期选举压力的背景下，美伊冲突最激烈的阶段可能已经过去。但中东局势在尘埃落定之前，仍可能对全球市场构成扰动。基本面层面，积极信号有所增加，我国一季度经济增长回升、3 月PPI 同比转正，关注后续内需能否出现改善。流动性层面，本次政治局会议未像去年底中央经济工作会议那样提及降准降息，但也延续了保持流动性充裕的表述。展望后市，A 股预计震荡偏强，投资机会进一步向结构性高景气方向集中。债市因资金面加大宽松的概率可能较低，建议适当止盈，转为攻守兼备。人民币汇率受贸易基本盘、企业潜在结汇力量较强的支撑，预计保持震荡偏强，区间或为6.70-6.90。 华泰证券：聚焦低拥挤景气线索 在前期地缘冲突趋缓与财报披露的双重驱动下，市场情绪快速反弹至乐观区间，但近期沃什在美联储听证会表态偏鹰、市场赚钱效应并未大幅扩散下，A 股情绪修复动能出现边际放缓的迹象。此外，我们观察到资金在通信行业出现一定分歧迹象：1）上涨个股占比明显回落，资金在该行业配置出现“缩圈”；2）26Q1 通信设备行业超（低）配比例二阶导小幅转负，基金对该行业的分歧有所加大，其中主题型基金对拥挤度担忧度相对偏低，全行业配置型基金有所减仓。需要提示的是，分歧不一定表明市场上涨的趋势结束，复盘来看具备产业趋势的行业相对全A 股价走势大多呈现“π”型，两次高点出现于共识加仓期与分歧中期。配置上，建议继续在景气线索内部做轮动，关注新能源链、出口链、AI 链内部拥挤度不高的景气方向。

那些珠子此刻正散發著柔和的光，光芒中隱隱有文字流轉，仔細看去，竟是《攝妖錄》的全文。


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