分析作者：戴维・戈德曼全球石油市场结构极其复杂，数千个环节环环相扣、精密运转，支撑全球经济正常运行。平日里普通人几乎感受不到其中关联。
一旦链条断裂，影响便会迅速显现。
伊朗战事爆发已两个半月，原油市场格局被打破，连锁效应正以意想不到的方式蔓延。其中一个反常现象就是：欧洲航空燃油出现短缺，最终却由美国车主在加油站承担成本上涨。
摩根大通分析师数据显示：自 2 月 23 日至 4 月 27 日，美国油价涨幅高居全球前列，仅落后于缅甸、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾四国，位列全球第五，略高于柬埔寨。
目前美国普通汽油均价已达每加仑 4.48 美元，较战前上涨 50%。
炼化结构被迫调整
四周前，国际能源署发出警告：欧洲航空燃油储备仅剩余约六周用量。若霍尔木兹海峡航运不能恢复，航空公司将被迫大幅缩减航线、取消航班。
各大航司已提前行动：汉莎航空削减 2 万架次航班，土耳其航空停飞 23 个城市航线，美国航司也纷纷跟进，联合航空削减今夏 5% 航班计划。欧洲航空燃油大部分依赖中东供应，如今供给受阻。为补足缺口、向全球航司供货，美国炼厂被迫大幅增产航空燃油。
美国能源信息署数据：4 月最后一周，航空燃油日产量环比增加 2.6 万桶。
但美国已无多余炼化产能，各大炼厂月产量持续处在数十年来高位。炼厂产能固定，增产一种油品，就必须减产另一种。
于是炼厂选择削减汽油产量，日均减产约 5.3 万桶。为弥补汽油缺口，美国开始大量动用战略储备汽油，4 月最后一周库存减少 610 万桶，汽油库存较五年均值偏低 2%。
柴油情况更为严峻，库存较五年均值低 11%。
供需失衡立刻传导至价格：自 4 月中旬国际能源署预警航空燃油短缺以来，汽油批发价每加仑上涨 74 美分；仅上周，零售价单加仑就暴涨超 30 美分，创下战事以来最快涨幅。
与此同时，柴油价格距离历史最高点仅剩约 16 美分的差距。
原油品类差异埋下隐患
一切根源始于原油本身。近两周油价持续走高，市场普遍担忧伊朗战事难以通过谈判快速收尾。
但原油并非同质产品。不同地区产出的原油性质差异极大，适配炼制的产品也各不相同。
委内瑞拉与中东原油质地黏稠厚重，属于重质含硫原油，非常适合炼制沥青、柴油和航空燃油。
美国本土原油质地更轻、黏度更低，属于轻质低硫原油，最适合炼制汽油。
轻质原油虽也能加工出航空燃油、柴油等偏重油品，但效率偏低。而且美国现有炼厂设计初衷，本就是适配加工委内瑞拉等重质原油，炼化本土轻质原油反而效率下降、成本抬升。
美国上一座新建大型炼厂早在1977 年投产，彼时美国原油主要依赖中东和拉美进口。过去几十年页岩革命后，美国已成石油净出口国，但仍有约三分之一原油依赖进口。
如今适合炼制航油、柴油的高效重质原油受中东局势掣肘供给受限，美国只能被动拉升本国轻质原油产量至历史高位。
炼厂勉强用轻质原油生产航油与柴油，但炼化效率更低、生产成本更高。
这一切最终汇成同一个结果：远在千里之外的能源变局，最终让美国车主在加油站付出更高油价。
京公网安备 11040102700151号
组织机构
新闻资讯
通知公告
政策法规
政务服务
资产管理
信息公开