2026-06-25 12:27:59 75171次浏览

分析作者:戴维・戈德曼全球石油市场结构极其复杂,数千个环节环环相扣、精密运转,支撑全球经济正常运行。平日里普通人几乎感受不到其中关联。 一旦链条断裂,影响便会迅速显现。 伊朗战事爆发已两个半月,原油市场格局被打破,连锁效应正以意想不到的方式蔓延。其中一个反常现象就是:欧洲航空燃油出现短缺,最终却由美国车主在加油站承担成本上涨。 摩根大通分析师数据显示:自 2 月 23 日至 4 月 27 日,美国油价涨幅高居全球前列,仅落后于缅甸、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾四国,位列全球第五,略高于柬埔寨。 目前美国普通汽油均价已达每加仑 4.48 美元,较战前上涨 50%。 炼化结构被迫调整 四周前,国际能源署发出警告:欧洲航空燃油储备仅剩余约六周用量。若霍尔木兹海峡航运不能恢复,航空公司将被迫大幅缩减航线、取消航班。 各大航司已提前行动:汉莎航空削减 2 万架次航班,土耳其航空停飞 23 个城市航线,美国航司也纷纷跟进,联合航空削减今夏 5% 航班计划。欧洲航空燃油大部分依赖中东供应,如今供给受阻。为补足缺口、向全球航司供货,美国炼厂被迫大幅增产航空燃油。 美国能源信息署数据:4 月最后一周,航空燃油日产量环比增加 2.6 万桶。 但美国已无多余炼化产能,各大炼厂月产量持续处在数十年来高位。炼厂产能固定,增产一种油品,就必须减产另一种。 于是炼厂选择削减汽油产量,日均减产约 5.3 万桶。为弥补汽油缺口,美国开始大量动用战略储备汽油,4 月最后一周库存减少 610 万桶,汽油库存较五年均值偏低 2%。 柴油情况更为严峻,库存较五年均值低 11%。 供需失衡立刻传导至价格:自 4 月中旬国际能源署预警航空燃油短缺以来,汽油批发价每加仑上涨 74 美分;仅上周,零售价单加仑就暴涨超 30 美分,创下战事以来最快涨幅。 与此同时,柴油价格距离历史最高点仅剩约 16 美分的差距。 原油品类差异埋下隐患 一切根源始于原油本身。近两周油价持续走高,市场普遍担忧伊朗战事难以通过谈判快速收尾。 但原油并非同质产品。不同地区产出的原油性质差异极大,适配炼制的产品也各不相同。 委内瑞拉与中东原油质地黏稠厚重,属于重质含硫原油,非常适合炼制沥青、柴油和航空燃油。 美国本土原油质地更轻、黏度更低,属于轻质低硫原油,最适合炼制汽油。 轻质原油虽也能加工出航空燃油、柴油等偏重油品,但效率偏低。而且美国现有炼厂设计初衷,本就是适配加工委内瑞拉等重质原油,炼化本土轻质原油反而效率下降、成本抬升。 美国上一座新建大型炼厂早在1977 年投产,彼时美国原油主要依赖中东和拉美进口。过去几十年页岩革命后,美国已成石油净出口国,但仍有约三分之一原油依赖进口。 如今适合炼制航油、柴油的高效重质原油受中东局势掣肘供给受限,美国只能被动拉升本国轻质原油产量至历史高位。 炼厂勉强用轻质原油生产航油与柴油,但炼化效率更低、生产成本更高。 这一切最终汇成同一个结果:远在千里之外的能源变局,最终让美国车主在加油站付出更高油价。

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  • 最后更新  2026-06-25 12:27:59
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