PX： 供需面供需双减。亚洲行业负荷环比减少1.8pct至62.7%，刷新五年新低。中国PX行业负荷环比减少1.1pct至79.3%，因原料问题导致的 PX 装置计划外变动有限，装置负荷仍处于历年同期高位，5月供应端收缩风险将明显上升。需求端，PTA计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高，通胀压力重燃，美元指数随之上涨。美国政府内部人士透露，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。与此同时，伊朗表示，核技术和铀浓缩问题不会被列入美伊谈判。若伊朗再次遭袭，其应对手段可能包括将浓缩铀丰度提升至90%。美伊和谈迟迟没有进展，市场对供应中断的担忧升温，布伦特原油价格上涨。综合来看，PX现货流动性较为充裕，且当前估值偏高，尽管国际油价止跌回升，对油化工成本再次形成支撑，但PX 7 月期价近期预计较难持续走强，预计维持区间震荡格局，短期支撑9100，压力区域9600-9700。产业客户可根据库存情况，区间范围内灵活套保。单边操作节奏受原油涨跌干扰大，可逢低做PX7-9短期滚动正套及PX9-1中线正套。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PTA： 供需面供减需稳。本期装置重启与检修并存，PTA行业负荷环比减少0.5pct至65.8%，仍处五年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费延续修复态势。需求端，新订单整体偏弱，终端刚需采购为主，下半年秋冬季订单及出口订单预计于5月下旬启动。终端开工将呈现缓慢下降的态势，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至81.9%。5-6 月PTA去库幅度预计扩大。综合来看，当前处于需求淡季，TA尽管低开工导致去库，但因库存高，现货市场短期内并不短缺，PTA 9月期价在6300受到原油企稳回升的影响止跌后，预计进入偏弱震荡格局，反弹可短空，支撑6100-6300，压力区域6550-6700。TA7-9 月差180以下逢低滚动正套，TA9-1可逢低中线正套。 相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 产销：江浙涤丝周二产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在6成左右。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） EG： 供需面供增需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加5.2pct至72.4%，其中，合成气制负荷环比增加6.9pct至87.8%，处于历年同期高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计五月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平，外轮到港量将于6月下旬往后逐步增加，6月乐观预期可恢复至30万吨附近。乙二醇港口库存将显性加速去化，社会库存预计至少延续去库格局至二季度末。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量仍难以弥补；同时，因原料问题导致的油制装置减产仍将延续，供应端损失较为明显。基本面多空交织，预计乙二醇9月期价震荡偏弱运行，区间内高抛低吸式操作，支撑区域4600-4750，压力区域4900-5000。EG9-1 逢低建立中线正套。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PF： 供需面供减需增。纺纱用直纺涤短负荷环比减少4.0pct 至88.7%，整体供应存在缩量预期。需求方面，终端订单不足，处于聚酯传统淡季，下游按单生产，预计以刚需补库为主，备货心态谨慎。纱厂负荷环比提升3.7pct至55.7%，但仍处于五年同期低位，主要由于五一假期期间部分小型纱企停车放假，节后负荷回升。综合来看，上游原料估值偏高，短纤工厂加大减产力度，新产能暂缓投产，预计PF 7月期价震荡运行，支撑7900-8000，压力区域8300-8400。做多PF加工费。 相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 产销：周二涤短工厂产销高低分化，截止下午3：00附近，平均产销59%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PR： 供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比增加0.2pct至72.8%，由于目前加工差修复至五年同期高位，部分前期长停或延期投产的装置存在重启或投产的可能。需求端，终端市场正值消费旺季，但较高的原料价格导致终端价格传导受阻，国内部分下游企业可能被迫停车，关注饮料厂采购情况；不过出口仍将对需求形成提振。综合来看，瓶片自身供需面强势，原料端一旦企稳，瓶片行情将再度走强，PR 7月在8200-8300区间可尝试做多，套利多PR空TA。 相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 装置：西北一套年产12万吨聚酯瓶片装置近期据悉已重启出料，全国产能占比0.6%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 纯碱： 周二纯碱期货冲高回落，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1161元/吨（-6）。 周二商品市场涨跌互现，市场情绪转弱。上周纯碱检修减少，产量环比增加1.0万吨至82.0万吨。江苏实联、宁夏日盛上周五开始检修、湖北双环上周日开始检修。下游需求暂时趋稳，最新碱厂库存环比上周四增加1.2万吨至186.8万吨，最新交割库库存较前一周增加3.3万吨至39.4万吨。上周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧，900T/D产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至 25.43 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；近期反内卷预期减少，宏观对价格影响偏利空。综合来看，短期纯碱供应高位回落、需求略降，市场情绪转弱，5月检修安排较多提供支撑，纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周二纯碱仓单增加400张至4305张。 短期纯碱期价偏震荡，相对低位空单暂时离场，SA2609日内参考1210-1240区间。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 玻璃： 周二玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳，华北玻璃市场价1040元/吨（ +0），华中玻璃市场价1050元/吨（ +0）。沙河产销率99%，湖北产销率124%，产销率环比提升。 短期玻璃基本面供需双弱，供应压力略减。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性偏弱，库存环比增加，最新玻璃库存环比增加11.0万吨至391.4万吨，同比增加15.9%。上周玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧，900T/D产能）。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为144505T/D，同比下降约7.3%。1-3 月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平，最新（4月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.8天至8.1天。短期玻璃供需变动不大，沙河天然气价格上涨提供一定成本支撑。 短期玻璃期价震荡运行，日内回调可短多，FG2609日内参考1050-1080。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 聚烯烃：大方向定价缓和，等待成本指引 截至5月12日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于8255元/吨（日度上涨78元/吨），聚丙烯主力PP2609 合约收于8811 元/吨（日度上涨 126 元/吨）。LLDPE 华东基差632 元/吨（日度走弱61元/吨），PP拉丝华东基差749元/吨（日度走弱80元/吨）。 短期局势沿着缓和路径演进，当前的核心关注点在于霍尔木兹海峡实际通航的恢复时间以及恢复力度，成本高位回落后反弹，形成托底。国内上游供应周度回升，但多为季节性检修后的回升，整体受限于利润亏损、原料短缺问题仍未迎来趋势性的复苏，海外供应（主要是PE）将在4-5月迎来进口缩量，整体供给仍处于偏低位置。估值视角看当前PE中性偏低、PP偏中性，等待成本端的进一步指引，宽幅震荡运行。 观点：宽幅震荡，L2609合约参考运行区间7500-9000元/吨，PP2609合约参考运行区间7500-9000 元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） 烧碱： 截至2026年5月12日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度下跌26元/吨至2035元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格590-705元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格540元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1040元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货积极性不高，氯碱企业出货尚可，32%、50%液碱价格持稳。 短期液氯价格高位回调，氯碱支撑利润支撑减弱，但整体看短期液氯仍有检修预期，整体出货压力不大，山东32碱现货延续下行，氯碱利润短期回调但存一定支撑。周度开工环比回升0.3%至83.5%，开工产量同比仍存压力，周度库存虽窄幅去化但仍处57.25万吨的同环比高位。前期反弹来自于超跌后的回调，当前高供给、弱需求、高库存压力仍在，谨慎观望。 策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） PVC： 受乙烯法装置降负影响，PVC装置上游开工延续下行。按当前检修计划推算，5月中下旬上游开工将进一步窄幅下行，保持在5年同期的最低水平。国内需求偏弱，华南地区企业开工率略高于华东、华北区域。出口方面，一季度出口创下近几年最高值，但受限于内需的疲软整体看库存并未达到理论上的去库值，但短期看当前 PVC 估值已经来看偏底部位置，东北亚乙烯短缺的问题也使得当前上游提负荷能力相对有限，短期支撑较强，但上行仍需驱动，宽幅震荡运行。 策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） 原油： 昨日国际油价反弹，布伦特07合约涨2.97%，WTI06合约涨3.87%。伊朗周末提交对美国结束战争方案的回应后，特朗普连续表示不满，双方的核心关切移交浓缩铀库存、全面结束战争并取消对伊制裁以及承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权依然面临分歧，市场关于中东局势再次面临短期军事升级的预期有所升温。关注特朗普本周访华后美伊谈判能否有所突破，尽管并非基准情形，但随着5月下旬、6月下旬全球成品油、岸罐原油库存相继回落至近5年同期最低水平的安全临近点之下，若届时海峡仍未达成开放机制，油市将面临再次大幅上行风险，短期油市仍在缓和预期与协议难度现实的交错影响下高位震荡。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613） 燃料油&低硫燃料油： 昨日新加坡市场高低硫现货升水均走弱，高硫燃料油裂解价差更是回落至基本平水的水平。中东局势博弈的第一阶段直接军事对抗已基本结束，4月7日停火协议达成后进入霍尔木兹海峡通行控制权争夺的第二阶段。在美伊停站备忘录落地前，油市总体仍处高位震荡格局，缓和预期与协议达成难度同时存在，关注本周特朗普访华后美伊谈判能否突破，若海峡持续封闭状5月下旬、6月下旬成品油、岸罐原油库存将回落至安全线以下，届时油市将面临再次大幅上行的风险。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
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