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2026-05-15 12:15:49

作者 | 付影 来源 | 独角金融 国内临床CRO龙头泰格医药（300347.SZ；3347.HK）因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，董事长叶小平和总经理曹晓春被立案。这是泰格医药5月12日晚发生的事，次日开盘A股和H股股价双双跳水，A股收报49.09元/股，下跌4.74%；H股收报36.12港元/股，跌幅达5%。 值得关注的是，有机构在一季度买成了泰格医药前十大流通股东。2026年一季报显示，兴证全球基金管理有限公司（下称“兴全基金”）旗下两只混合基金，兴全商业模式和兴全合润双双新进泰格医药前十大流通股东，合计持股近2097万股。而同期，中欧医疗健康减持14.2%。 一边是实控人涉嫌违规暗雷未爆，一边是兴全基金两位管理规模均超百亿的基金经理谢治宇、乔迁联手抄底，这场博弈是看到了不同的机会，还是一次对风险的误判？ 1 泰格医药2位实控人被立案， 谢治宇、乔迁一季度“逆势”抄底 5月12日晚间，泰格医药公告称，公司实际控制人叶小平、总经理曹晓春于2026年5月12日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，证监会决定对二人立案。图源：罐头图库 次日，公司迅速推出回购方案。公告显示，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易等合规方式回购部分公司A股股份，此次回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过60元/股，回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划以及减少公司注册资本。 泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO）企业，主营业务包括临床试验技术服务、临床试验相关及实验室服务等。 公司由叶小平博士于2004年创立并担任董事长；曹晓春2005年1月起任职于泰格医药，现担任泰格医药董事、总经理。两人为泰格医药实际控制人及一致行动人。2025年年报显示，叶小平、曹晓春的年薪分别为286.5万元、86.6万元。 2012年泰格医药A股上市之初，叶小平和曹晓春合计持有公司37.56%的股份。2017年开始，两人陆续减持。截至2025年末，两人合计持有泰格医药26.54%股份。 2025年，泰格医药实现营业收入68.33亿元，同比增长3.48%，扣非经常性损益后的净利润3.55亿元，同比下滑58.5%。2026年第一季度，泰格医药实现营业收入18.01亿元，同比增长15.17%；归属于上市公司股东的净利润为4904.3万元，同比下降70.36%。 而就在一季度末，兴证全球基金旗下两只产品，兴全合润、兴全商业模式分别买入899.65万股、1198.79万股，新晋成为泰格医药前十大流通股东，与中欧医疗健康的减持操作形成鲜明对比。2026年一季度，中欧医疗健康混合A减持比例达14.2%。图源：东方财富网 中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元分析称，机构间的分歧不仅是对个股短期风险的判断差异，也折射出市场对CRO赛道长期价值的博弈。泰格医药作为国内临床研究阶段核心服务商，市占率超10%，是国内少数具备全球临床服务能力的企业。 从行业周期来看，2025年以来国内创新药投融资市场逐步回暖，一季度创新药融资额同比增长15%，药企研发投入的边际改善，直接传导至上游CRO企业。 兴证全球基金的逆势布局正是看中这一赛道底部反转的机会。 “从2024年下半年开始，泰格医药股价经历了长达一年的底部震荡，2026年一季度末股价处于近三年低位，动态市盈率不足30倍，较行业峰值时期缩水超60%。此时兴全基金旗下两只产品买入约2000万股，是基于对公司基本面的深度研判。”支培元分析称。图源：罐头图库 而中欧医疗健康作为医药主题基金，一季度减持了三家CRO企业，包括减持泰格医药440.8万股，减持比例14.2%，减持药明康德408.3万股、减持康龙化成406.11万股，减持比例分别为13.59%、5.61%；同时该只基金转而加仓4只创新药，包括增持海思科、百利天恒、科伦药业、艾力斯等，艾力斯属于新进个股，持股数量831.4万股。 支培元分析称，这体现出中欧医疗健康对医药细分赛道的轮动操作。图源：天天基金网 2 两只基金收获颇丰， 百亿基金经理的投资版图 谢治宇和乔迁同为百亿级基金经理，两人在今年一季度的表现可圈可点。 公开信息显示，谢治宇上一次大举买入CRO企业，是在2022年四季度买入药明康德，持有约一年后逐步减仓，实现获利。乔迁在2024年一季度曾提前布局港股创新药ETF，同样在后续反弹中获利了结。 此次两人均新进泰格医药成为其前十大流通股东，在同一公司上的持仓集中度，从以往来看这类操作较为少见。 需要说明的是，一季报持仓是截至3月31日的数据。实控人被立案的公告发生在5月12日，无法确定两位基金经理此后是否已调整仓位。 假设兴全基金旗下2只产品在3月中下旬股价低于54元时对泰格医药建仓，则一季度末浮盈；若在1月或2月上旬股价最高67元时建仓，则一季度末浮亏。 作为此次主角之一由谢治宇管理的兴全合润混合，一季度该基金实现利润1.99亿元，复权单位净值增长率32.48%；乔迁管理的兴全商业模式表现更为突出，一季度实现利润4.94亿元，复权单位净值增长率37.31%。 谢治宇是‌兴全基金副总经理‌兼基金经理，复旦大学金融工程硕士，2007年加入公司，目前管理3只主动权益类产品，‌截至一季度末管理规模345.19亿元‌，不过与昔日高点2021年四季度的963.45亿元相比，下降超6成。 目前，谢治宇是公司基金管理部投资总监、研究部总监及国际业务部总监，是市场上管理大规模主动权益产品的代表性基金经理之一，管理产品总回报809.74%，年化回报18.07%。他所管理的代表产品兴全合润A，任职13.3年、总回报931.44%，年化回报19.19%，高于沪深300的4.8%。图源：wind 截至一季度末，谢治宇在管基金主要布局的赛道，包括制造业（占净值比55%）、科技行业（7.05%）、建筑业（1.88%），重仓的前十只股票分别为巨化股份、晶晨股份、中际旭创、宁德时代、华海清科、德业股份、信达生物、澜起科技、华鲁恒升、贝壳-W。乔迁，工商管理硕士，2017年加入兴全基金担任基金经理，现任基金管理部总监、投资总监，目前在管2只基金，合计管理规模234.74亿元，其中兴全商业模式优选规模152亿元，另一只产品兴全新视野规模82.73亿元；乔迁加入公司以来，管理产品总回报209.14%，年化回报13.62%。图源：wind 与谢治宇类似，乔迁管理的基金行业配置中，制造业占绝对主导地位，持仓市值超过130亿元，占净值比例60.76%；其次是租赁和商务服务业、科技行业，占比分别为5.43%、4.09%。 两位基金经理一季度均减持了宁德时代、晶晨股份，而谢治宇还减持了光模块龙头中际旭创；两人均增持了氟化工龙头巨化股份、半导体设备华海清科。谢治宇2026年看好AI与传统行业回暖，乔迁的投资布局更均衡，认为AI算力、创新药、能源等仍有较大成长机会。 对于泰格医药而言，实控人被立案的调查结果仍有待揭晓，而兴全基金此次逆势布局，最终能否获得正回报，也将在时间的检验中显现。

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