AI巨头突然发出警告。
今晚，美股“AI大牛股”Palantir股价盘前大幅跳水，一度大跌超3%。消息面上，尽管该公司最新披露的业绩超出市场预期，但其警告称，预计公司运营费用将持续攀升，可能难以在未来保持盈利状态。
有分析指出，目前投资者高度关注的风险点是，公司AI业务扩张是否会带来销售和交付成本上升，从而影响利润率。另外，Palantir的高估值仍引发部分投资者的谨慎情绪。
AI巨头股价跳水
北京时间5月5日晚间，在美股盘前交易中，Palantir股价直线跳水，一度大跌超3%，随后跌幅有所收窄，截至20：30，跌幅为1.73%。
消息面上，在发布财报后，Palantir警告称，随着业务扩张和市场竞争加剧，公司的运营成本正在不断上升，预计运营费用将持续攀升，可能难以在未来保持盈利状态。市场分析师指出，Palantir需要在收入增长和成本控制之间取得平衡，以应对未来潜在的财务压力。
Palantir最新披露的业绩超出市场预期，具体来看：
Palantir今年一季度实现营收16.3亿美元，同比增长85%，高于分析师预期的15.4亿美元，增速相比去年第四季度的70%进一步加快。
一季度调整后每股收益（EPS）为0.33美元，高于分析师预期的0.28美元。
与此同时，Palantir还上调全年业绩预期，公司预计，第二季度营收约为18亿美元，高于分析师预期的16.8亿美元。展望未来，公司预计2026年营收将达到76.5亿至76.6亿美元，公司原本预计71.8亿至72.0亿美元，高于市场预期。公司还将美国商业收入2026年增长指引上调至120%。
评论认为，Palantir股价盘前下跌更有可能反映出，市场对Palantir估值的高期待，当该公司被市场定价为AI巨头、高增长稀缺资产时，投资者会进一步审视其业绩增长能否持续加速、利润率能否维持，以及当前估值是否已经提前消化了未来数年的乐观预期。
近年来，Palantir市值大幅攀升，为美股AI大牛股之一。但其股价今年以来累计下跌近18%，部分原因在于市场担忧人工智能模型可能对传统软件企业形成冲击。
对一家高估值软件公司来说，投资者最关注的不是单一季度收入增长，而是增长是否来自可持续的客户扩张和产品使用深化。
市场在担忧什么？
从股价表现来看，尽管Palantir的业绩超预期，但市场分歧依然明显：一方面，AI驱动的高增长与高利润被视为“软件行业新范式”，另一方面，其高估值与年内股价回撤仍引发部分投资者谨慎。
华尔街分析人士指出，高增长并不自动等于低风险。对Palantir而言，接下来市场会继续关注几个问题：
1．如此高的美国商业增长能否持续到2027年以后；
2.AI业务扩张是否会带来销售和交付成本上升，从而影响利润率；
3．客户扩张是否足够分散，避免收入过度依赖少数大型合同；
4．海外市场能否复制美国商业业务的增长路径。
另外，市场此前对Palantir最大的质疑之一是其政府业务占比较高、项目制特征较强、商业客户扩张速度不够快。
从业务结构来看，目前政府业务仍是Palantir的重要支柱。财报显示，今年一季度，美国政府客户收入同比增长84%，达到6.87亿美元，较上一季度66%的增速进一步提升。此前公司已获得一项为期10年、总额最高达100亿美元的美国陆军合同。
与此同时，Palantir的商业业务正在快速扩张。财报显示，今年第一季度，美国商业客户收入同比增长133%，达到5.95亿美元，但略低于市场预期的6.05亿美元。
报告期内，Palantir新增多项企业合作，其中包括空客、贝恩公司、GE航天航空及Stellantis NV。截至3月末，公司过去12个月的商业客户数量达到1007家，同比增长31%；未确认收入（剩余履约义务）升至44.5亿美元，较去年同期大幅增长。
Palantir首席执行官Alex Karp表示：“公司与AI模型开发商路径不同。AI模型公司正处于激烈竞争之中，技术成本快速下降、竞争格局不断变化，而我们的战略是打造一个为现实世界提供实际价值的强大业务体系。”
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