业绩多年低迷，主业持续大额亏损。近日，江淮汽车(600418.SH)发布半年报预报，上半年归母净利润预计亏损7.4亿元，将连续7个季度出现亏损。而半年的销售快报显示，公司新能源乘用车销量连续三个月环比下降，6月单月销量不足千辆。被寄予厚望的百万元级别高端车型尊界并没有预期中的订单暴涨，而且为了推进销售和研发，费用出现大幅增长，巨额“烧钱”压减净利润，尊界何时能真正实现盈利进而带动公司扭转多年亏损尚有很多不确定性。主业持续大额亏损7月9日，江淮汽车公告称，预计2026年上半年归母净利润为亏损7.4亿元，而上年同期亏损7.73亿元，将减亏3281万元左右。今年上半年预计扣非净利润亏损9.86亿元左右，而上年同期为亏损9.16亿元，亏损额将增加7000万元左右。根据一季报，江淮汽车归母净利润亏损6.06亿元，二季度预计亏损1.34亿元。数据显示，从2024年第四季度开始，公司将连续7个季度出现亏损。图源：公司公告对于今年上半年亏损的原因，公司表示，受市场竞争加剧影响，公司销量同比下滑；公司联营企业经营业绩出现亏损，导致报告期内公司整体投资收益为-1.3亿元左右；受汇率波动影响，公司财务费用为1.4亿元左右，其中汇兑收益同比减少3.9亿元左右。值得注意的是，江淮汽车过去两年持续大额亏损，最近4年有3年出现年度亏损，分别是2022年亏损15.82亿元，2024年亏损17.84亿元，2025年亏损17.03亿元，合计亏损50.69亿元。公司主营业务盈利能力长期不足，此前扣非净利润已经连续9年亏损，从2017到2025年亏损额总计超160亿元，在汽车板块中较为罕见。这说明公司汽车主业已经大幅落后于同行，无法为公司提供盈利助力，反而成了公司的拖累。图源：同花顺iFinD6月新能车乘用车销量不过千同时公布的还有江淮汽车今年6月的产销快报。公司6月产量27937辆，同比下降14.64%；销量31891辆，同比增长19.11%。其中新能源乘用车产量1381辆，同比增长7.39%；销量974辆，同比下降48.84%。上半年，公司累计产量182519辆，同比下降6.56%；累计销量172386辆，同比下降9.56%。上半年，公司新能源乘用车累计销量10317辆，同比增长24.35%。但是单从6月看并不乐观，销量仅有974辆，不足1000辆，同比降幅达48.84%，环比降了近三成，且连续3个月下降。图源：公司公告从产销量数据看，今年上半年公司销量相比过去几年同期仍在减少。过往几年公司的销售数据：2025年384071辆、2024年403094辆、2023年592499辆、2022年500401辆、2021年524224辆。江淮汽车销量图。图源：同花顺iFinD中国汽车工业协会9日公布的最新数据显示，今年1至6月份，我国新能源汽车市场产销量呈现稳定增长态势，新能源汽车产销量分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%；而6月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的近60%。相比之下，江淮汽车的新能源车虽然增速较高，但是起步晚体量微小，目前根本无法对公司主业形成较大影响。江淮汽车几乎错过了新能源汽车的快速增长的红利。尊界上市，先大举“烧钱”在燃油车方面，江淮汽车定位为中低档汽车，没有特别出彩的爆款车。在新能源车方面，公司也进行了一些探索，也想打造一款爆款车提振市场。为此，江淮汽车与华为深度合作推出了高端智能品牌尊界车型。首款车型尊界S800自2025年5月上市，售价70.8万元至101.8万元，一度受到市场关注，截至2025年12月31日累计交付超1万台，对于百万元级别的高端车型来说这个成绩已经相当不错。初期虽然取得了不错的订单，但是一些问题也逐渐暴露，根据部分投诉平台和媒体的报道，部分车主反映这款豪车宣传的一些智能功能体验并不在线且不实用，比如“挥手关门”功能等反而给车主造成不少困扰，部分智能模块被吐槽“重堆砌、轻体验”。目前公司聚焦高端智能新能源汽车，将尊界视为公司新的业绩增长点。但目前来看，尊界豪华车还无法对公司的业绩产生决定性影响，公司归母净利润仍在大额亏损。同时，尊界品牌刚刚上市，提升品质、开拓渠道、品牌宣传等产业链环节都需要“烧钱”，投入和费用也是公司目前的一笔巨额支出，公司加大人才引进力度和绩效激励，保障尊界S800成功上市与稳定交付。从2025年年报看，江淮汽车2025年销售费用28.97亿元，同比增长97.50%，这里主要是公司广宣及销售服务费用增加所致。管理费用21.81亿元，同比增长21.92%。公司研发费用18.09亿元，虽然只增长2.61%，但是绝对额维持高位运行。再加上资本化研发投入23.70亿元，2025年研发投入合计41.79亿元，占当期营业收入的比例达到8.99%。图源：公司2025年年报今年一季度，公司“烧钱”的节奏仍在持续，销售费用和研发费用仍在增长，公司销售费用7.43亿元，同比增长129.71%，研发费用3.64亿元，同比增长9.13%。尊界系列新车型将陆续上市为江淮汽车带来了希望，但是随着市场竞争加剧，尊界销售业绩能否持续增长仍有很多不确定因素。公司在2026年经营计划中明确，坚定智能新能源发展方向，持续加大研发创新力度，力争“十五五”期间实现百万销量、千亿营收的目标，2026年公司将坚定不移打造尊界高端品牌，公司也多次表示，尊界新产品正在按既定的计划节奏顺利推进中。但公司要面对的首先是实现盈利，尊界何时能够带动公司扭亏，市场拭目以待。除了业绩下滑，公司二级市场上股价也处于低位。数据显示，截至7月10日收盘，今年以来，江淮汽车股价跌幅超50%。为了提振市场信心，公司近日已发布公告，拟以自有资金通过集中竞价方式回购股份，回购金额不低于5000万元、不超过1亿元。对于公司持续亏损、尊界车型上市动态、费用大涨等相关问题，风口财经向江淮汽车发去采访函，截至发稿时尚未收到公司回复。（大众新闻·风口财经记者 刘建）（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
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