天然橡胶和20号胶评论：
近期文华商品指数持续下跌，强势品种纷纷回落，随着美伊谅解备忘录的签署，中东地缘风险溢价降低，原油化工板块逐渐回归基本面，原油及化工板块出现不同程度的回落；今日文华商品指数再次下挫，商品市场大多数品种下跌。对于橡胶系来说，合成橡胶持续走弱，需静待止跌信号出现；天然橡胶和20号胶大幅下挫，RU09合约盘中最大跌幅超5%，最低至16640，收实体大阴线，跌破前期平台；NR08合约与RU09合约走势趋同，大幅下挫，盘中最大跌幅超7%。技术层面，天然橡胶和20号胶均破位，前期的上涨趋势或已打破。天然橡胶和20号胶后期走势仍需关注基本面变化。
橡胶供应端来看，上半年橡胶产量释放较缓慢，wind数据显示，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量2768千吨，较去年同期略下滑；ANRPC发布的报告预测显示，前5个月全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，其中受东南亚和南亚橡胶树停割期与干旱天气影响，5月份产量下滑，但2026年全球天胶产量仍预计同比增加2.4%。前期市场关注的厄尔尼诺对橡胶产量的影响需实际数据验证，目前需要直面的是橡胶将进入产量释放期，供给端压力即将显现。
库存方面：钢联数据显示，6月19日当周青岛干胶库存为68.36万吨，高于前一周的69.15万吨；社会库存为123.95万吨，低于前一周的124.5万吨。社会库存持续下降，虽然青岛干胶库存有所反复，但库存压力降低。
需求端来看，wind数据显示，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶消费量较去年同期增长0.8%。从下游开工率来看，6月18日当周全钢胎开工率64.55%，半钢胎开工率为68.95%，5月以来，全钢胎、半钢胎开工率环比持续下滑，且开工率不及去年同期，本周数据仍未公布，预计难有大的改善。国家统计局数据显示，2026年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10730.9万条，同比增加4.6%；1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.9%。商务部等部门发布两项通知，加力推动全链条扩大汽车消费，关注终端汽车消费的改善程度。
总体来看，目前橡胶库存压力降低，需求端表现较稳，但供给端压力凸显，随着原油回落，底部支撑将走弱，今日盘面大幅下挫，风险或未完全释放，短期天然橡胶及20号胶偏弱，暂不宜看多。风险因素：原油大涨等其他突发因素。
长安期货：刘娜 F3070799 Z0015395 2026年6月25日
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